百特国际受困于输液泵和肝素 信用受影响

百特国际受困于输液泵和肝素 信用受影响
当百特国际有限公司的股价在2002年3月～2003年3月之间下跌2/3时，这家医疗业巨头就像处于休克状态的生物科技企业。但是，自那时以来，百特公司的市场表现非常抢眼。过去5年来，它的股价已经增加了两倍多，轻松超过了标准普尔500指数和Amex大型药企股票指数。

　　与去年同期相比，百特公司今年第一季度的销售额增长了8%，每股利润增长10%，这是公司连续第14个季度经营业绩超过华尔街预期。分析师对此表示，尽管百特的产品并不像强生那么诱人，但公司推行多元化战略，一个产品有问题，其他产品马上能补缺。

　　百特公司的经营领域分为三个方面：生物科技、医疗卫生服务和肾脏病治疗。公司第一季度实现的29亿美元销售收入中，生物科技部门所占比例达到42%，其中包括血友病和免疫系统疾病治疗药物和疫苗。

　　第一季度，生物科技部门的销售收入同比增长13%，达到12亿美元；肾透析产生业务收入为5.58亿美元，同比增长了6%，占总收入的19%；医疗卫生服务的销售（包括注射器、治疗泵、静脉治疗产品和麻醉产品）同比增长8%，达到11亿美元。

　　为信用而战

　　当然，百特公司仍有压力。目前，它正在处理输液泵产生的棘手问题，该输液泵使病人输入的肝素受到污染。今年1月，百特公司召回部分小瓶装注射肝素，2月又扩大了召回范围。此前，百特公司一直为美国供应50%的肝素用量，但是今年5月中旬，百特公司表示，在公司建立起一个确保肝素质量和安全的系统以前，将不再出售肝素。

　　瑞士信贷集团分析师指出，Colleague输液泵出现问题已经有好几年了。2005年，百特公司两次召回输液泵，FDA也截获一次有问题的输液泵。2006年，百特公司签署了一项同意判决书，但在去年仍再次发生召回事件。百特公司目前仍在与FDA进行谈判，试图修补输液泵存在的软件问题。分析师4月中旬的研究报告称，预计百特不会在今年下半年启动Colleague输液泵的商业化销售，一些输液泵经过革新后仍继续销售。据悉，过去两年来，该产品只失去了3%～4%的市场份额。

　　输液泵和肝素不会对百特的销售收入产生太大影响，但会损害公司形象导致信任缺失，因此百特当前仍需要解决输液泵问题。这并未影响股票分析师对该公司的评级。

　　关注现金流

　　百特公司规模不小（去年销售收入达到113亿美元，市值达到384亿美元），但似乎并未引起分析人士的太多关注。与医疗保健领域里许多大型企业相比，百特较少出现在华尔街的视野中。百特的市值与雅培和强生相比要小得多，除先灵葆雅以外，它的市值要小于全球所有大型制药公司。
　　百特公司的复兴要归功于Robert Parkinson Jr.，Parkinson曾经是雅培公司的一名高管，他于2004年4月加入百特公司，此前则一直担任芝加哥Loyola大学商学院院长。分析师认为，正是Parkinson开展的工作使百特有了今天的成绩。

　　据悉，在前任Kraemer执政期间，百特强调的是积极发展战略（这种战略很对华尔街的胃口），直到其无法实现财务指标。由于市场竞争加剧，在2002年年底至2003年间，百特公司修改了财务预测。2003年中期，百特公司关闭了一些血浆采集中心，裁减了5%的雇员，并进一步降低财务预测。到2003年年底，公司再次调低利润预测。2004年1月，Kraemer表示将辞去CEO一职。

　　Parkinson执掌百特公司大权时，他主张公司上下要重视焦点问题，为此，他在责任划分上下了一番功夫。他要求公司总部对那些几乎完全独立的国外分公司加强控制，还制订了相关政策以确保客户及时付款。他更关注现金流，而不是为了公司发展而发展。

　　证券公司William Blair表示，百特公司未来的发展动力将部分源于公司过去两年来在研发项目上的巨额投入，其中以生物科技部门的希望最大。百特所关注的是那些能够做到最好的方面，其发展将通过内生动力而非收购行动实现。